编者的话：上期登了「做5%赢家的真情对话」，收到读者热烈反应，内里有专业投资/机家，盼望张永安把赢钱心得写出来，令自己武装成为那5%的赢家。有的问，那个「相对优势」（edge）怎样找得到？转告张永安，他如是说︰「我当然找到，有美国炒家以七位数字港元的学费请我传授，这里就不好说了。」有见及此，编者求其次，请他将做一个成功投机者的心路过程写出来，好让众生散户少走冤枉路，如何？张君欣然献技，不过他声言，供稿只此一次，以后不再写了。编者郑重推介，这篇并非普通消闲文章，或许你不易创造它的价值，一经了悟心法，受益无穷。

投机的目标只有赚钱，若这目标不清楚，便很难成为一个成功的投机者。成功投机者必经的四个步骤：一、必然要有一个「相对优势」（edge）；二、把这相对优势转化成可以操作的常胜模式 （positive expectation trading system）；三、有纪律性地履行这模式 （discipline）；四、有效的资金管理 （money management）。 成功投机四部曲 一、要有一个「相对优势」（edge）。最根基而最首要的是要找到一个相对优势，有人可能只消几个月便找到，有人可能几年找到，也有人一辈子也找不到，这需要多方面的努力、学习和观察。如果没有这优势，根本不可能在投机运动的零和游戏中胜出。这就是 5% 的人可以经常地、持久地赢到 95% 人的原因。这与智商、学历、经验和年纪都无关。

这相对优势应怎样找出？以下是曾经大行其道的一些指标： 1. 认沽期权／认购期权的比率 （put/call ratio），这是一个相反的指标 （contrarian indicator）。根据这比率，若多人买入认沽期权，即大市会升。若多人买入认购期权，即大市会跌； 2. 用美国国库债券价格升跌来预测杜指的升跌； 3. 移动平均线配合相对强弱指数 （moving average plus RSI）； 4. 未平仓合约(Contract) （open interest）。 从运作规律发掘常胜优势 知名投机者赖利?威廉斯 （Larry Williams） 于七十年代，将 1 万美元USD用于商品投机，一年间赚了 100 万美元USD。他是在观察市场中找到「相对优势」，便是用未平仓合约(Contract) （open interest）作指标。他观察到只有「大行」大手沽货时，未平仓合约(Contract)数量便大增（那年代信息不发达，很小投机者先沽后short selling），而大行是有优势的，威廉斯便马上跟进沽。若未平仓合约(Contract)起头回落，他便马上平仓。就是一个简略的观察、思考及尝试，便赚了100万。你说找到「相对优势」是容易还是艰苦？

这些「名重一时」的优势，曾带给创造者一段长期可观的回报，也是这批投机者从市场上观察钻研的效果。但当很多投机者跟风时，用者们再没有「相对的优势」便不能持久地成功，要另再寻找一种「相对优势」了。要持久地赢钱，便要不断努力和找寻新的思维。

「相对优势」是在市场之中，只要不断学习、思考，必然能找到。我信任任何一个投机者都会有自己的创造。例如某一种奇特的图形或指针可给自己经常带来利润。这图形可能每天只出现一次，或数周才出现一次。若能配合投机者的耐性，只在这图形或指针出现时才操作，这样不也变成了自己的「相对优势」吗？可以胜过很多对手，从而赢钱。我信任所有投机者都能做到，要害在于有否耐性和纪律性地操作而已。当然，这种有相对优势的图形或指针出现的次数越多越好，而它的胜出率越高越好。有耐性和纪律性地做每一件事情，是成功的首要因素，不单在于投机。

将常胜优势化成操作模式

二、把这相对优势转化成可以操作的常胜模式 （positive expectation trading system）。找到优势之后，要把它转化成可以操作的常胜模式，然后，在现实投机中多次尝试利用，至胜出率在 80%以上（80%以上胜出率是笔者自我的请求）。在市面有很多供给的现成模式只达到胜出率55%，但实际操作也不必然能达到他们所应允的。应用者可用历史数据先尝试，再在实际投机中尝试，直至运用自如；再努力把这模式不断改善，化繁为简，越简略越好。如爱因斯坦所说「不要把事物弄得简略，是要弄得更简略」。

能用、可用、能赢钱的模式，便是一个好模式；相反，包装得很高科技或繁复但不能赢钱的，便非好的模式，如此而已。杰克．史瓦格（Jack D. Schwager） 在《市场巫师》（The Market Wizards）两本书中所述的市场怪杰，有哪一位是用1,000美元USD买回来的软件模式，达至成功呢？答案是没有。

投机模式是否该当机械化是长期争辩的问题。机械化的利益，是把人为差错和心理障碍降至最低；害处是操控者不会不断思索及改善。再看美国 90%即市投机者（day-trader），都是用完整机械式操作。但其中有95%是输家。笔者觉得最好是80%机械模式加上 20%操控者的观察和思想，这样的半主动模式应是最好的配搭。完整100%机械模式，短缺了对市场不断变更的适应力，必然是失败的。那么在市场上买回来的模式是否可用？世上没有不劳而获者。

坚守纪律是致胜之道

三、有纪律性地履行这模式（discipline）。当你经过失败、学习和努力后，成功地创造了此模式，你便要有纪律性地履行它，不然所付出的光阴、金钱和努力便枉费。明确了投机的目标是赚钱，你的纪律性便会进步。若目标只为娱乐考眼光，纪律性便相对降低。所以目标必然要明确--赚钱。

资金管理盘算风险Risk

四、有效的资金管理 （money management）。资金管理的目标，是赞助投机者取得最大的利润。若是你的操作模式不能带来利润的话，就算是世上最好的资金管理，对你都没有任何赞助和用场的。世上最好的资金管理也不能代替第一点的「优势」，若你没找到「优势」并将之转化成「可利用模式」（这可利用模式，胜出率应超过80%），那么世上最好的资金管理也是枉然的。

最根基的模式胜出率是55%，而有「正面回报」（positive expectation），这样，有效的资金管理便有助于自己取得更佳回报，并把你的「优势」模式提升到一个高的程度。最常操作的「资金管理」法子，是「固定分数法」（Fixed Fractional Trading），很多传统基金都用这法子。近年有采纳「固定比率法」（Fixed Ratio Trading），篇幅所限，不能详加解释。坊外很多这类书籍可供参考的，本人觉得供参考而已。

最佳的资金管理是因个人情况而定出，因应每人的资本、胜出率、风险Risk的遭遇能力 （risk tolerance）、回报请求及光阴的局限。所以只有参考他人的法子，配合自己的处境而制定资金管理法子。 四个投机过程，每一步骤，都足可用一本专书来详细解释，笔者只是稍微把重点带出，盼望令读者有一个对比清楚的路向可行，也望能把达到成功的光阴减少一点，不用迷路。四个过程是必经之路，一般需要十年。我说十年是我认识数字知名的投机者所花的光阴。本人进行投机运动也有十多年，还未算成功。那么可有快捷法子？快捷法子是没有，但可以缩短达至成功之路，就是找位导师。为甚么？有一位成功导师的话，可以将你学习光阴及历程大大缩短，而不需要走那么多冤枉路。但要找一位成功的投机者作为导师并不容易，只有少数荣幸儿能找到。世界首席高球手「老虎伍德」Tiger Woods 也有教练协助，这道理已很明白。

寻师十年磨一剑

从找寻导师可带到另一问题，世界各地都有很多导师，教授各种不同的技巧分析、投机法子或投资课程等等。我感觉对学生们最佳的保证和保障，便是把投机或投资纪录给学生们看，也要从现实展现实时教授能多次获得利润的投机买卖。这样的导师和他所教授的技术才值得学习。

成功的导师或投机者，不会介意把纪录给学生们看的。过往的成功纪录不能保证明日的成功，但过往失败的更不可能保证明日的成功。若你碰到一位不愿展现纪录的导师，转头就走。

转载请注明出处。