在外汇市场和其他虚拟金融市场中拼搏，感觉是很重要的，因此有许多投资者特别相信感觉，即使是在他们的感觉一错再错之后。而我常常讲，感觉固然重要，但更重要的一定是理性，感觉只有在理性的基础上才有意义——比如说敏锐。当一个投资者没有理性相伴时，感觉越敏锐，方向越不对。

什么是理性？理性的表现是：以客观为主体，以历史为对照，视野开阔，逻辑严密，思路清晰，透彻辨证。这仍然很抽象，具体说就是：任何分析都应该架构在深厚、适用的理论基础之上；任何分析都要留有余地，留有纠错的能力——风险控制始终摆在首位。

讲到理性先要谈学习，要学真正致用的理论。尽管有自吹自擂之嫌，我仍然要推荐我的货币异化和鸡尾酒式外汇储备投资理论。没有这样的理论指导，别说我们一般的小投资者，就是各国央行和那些国际知名的巨型基金也只能是“一头雾水”。

比如我们最近看到的各国央行都讲分散外汇储备，这是当前令美元大幅度下跌的重要原因。但是，我们从来没有听说这种分散或转移是以什么理论指导的，听到的只是，因为怕美元跌——例如吴晓玲的讲话，于是越跌越卖，最后只能是一场闹剧！为什么这样说？怕美元贬值就卖，买什么？美元虽然虚拟(泡沫化)，却是最强大的(对手货币一样已泡沫化)。这种强大不仅表现在它的规模大，更在于它的成熟——流动性最强。我常常说，在虚拟金融领域最重要的可能不是买，而是卖，为了卖而买，越是好卖的买的人才越多。

很难卖出去了，谁敢买！按照这个标准，我们看一看美元的对手商品(货币)，无论是欧元、日元，还是石油黄金，都没有美元那样的规模效应和巨大的流动性，特别是所谓资源类商品市场，每天的波动率极大，说明一点点买卖都承受不起。没有那个国家，更别说民间机构敢储备这些“小”市场的“小商品”。因为怕美元贬值而“舍大求小”，就象丢西瓜，检芝麻一样愚蠢！

“美元本位”是世界各国共同推动和维护的国际金融秩序，这其中包括中、日这样的大国。从某种意义上讲，只有当这两个大国能够独立出“美元体系”，并形成一个非美元的、以新的货币为计价单位的国际结算和储备市场，美元的地位才能真正被削弱。从目前看，这个前景遥遥无期。在亚洲仍然被美元“统治”时，欧元也唱不了大戏，更别提别的货币。即使是欧元，它在各国储备结构中的极限也超不过25%，因为它的实体经济规模只有20%左右，而且还不是指欧元区。目前还没有一种货币能够替代美元在世界经济中的结算和储备地位，鸡尾酒毕竟还是酒(美元占60%以上)，各国央行不会冒美元储备变成“纸币”的危险去大幅度地减持美元，因此，所谓转移外汇储备的“方案”仅仅是配合了市场做空美元的炒做而已，没有什么新意！

货币异化理论的核心是什么？是强调货币定价原则的改变，是强调虚拟金融市场对货币定价的影响越来越大，越是虚拟的，反而越强大。比如虚拟金融市场完善发达的美国和英国，流动性强，买的人就多，因此自然有“铸币税”这种“溢价”收入或币值被市场高估的可能；鸡尾酒式的外汇储备理论的核心是什么？是强调在以美元为主的储备结构之下，保持各种货币结构的流动性，更频繁地进行买卖(象水一样经常流)。

为什么要频繁地买卖，因为市场交易的主线在最近的几年和未来的几年将始终是围绕美元到底还值不值钱波动。减持美元与保卫美元的多头博弈不仅会导致美元对手货币的大幅度波动，还会导致美元的对手货币之间以及各种资产市场价格的大幅度波动。这是虚拟市场的流动性越来越大所决定的，而虚拟市场的流动性之所以越来越大又是由于它的规模越来越大所决定的。反过来，还得看我的货币异化理论——为什么虚拟金融市场的规模会越来越大？

现在大家应该明白，为什么很多著名的市场分析师也常常搞错，原因就是对货币的虚拟化部分很难把握，货币价值虚拟化了，泡沫化了。这个泡沫什么时候爆，只有“鬼”才知道。如果再加上各国央行对鸡尾酒中的美元储备越来越没有信心，再加上各路资金在能够“替代“美元的货币和虚拟金融产品市场上的轮番炒做，市场的波动率肯定越来越大，越来越看不准。

因此，在讲完理论对理性思维的重要性后还得谈实践，没有丰富的实践经验谈什么理性，谈什么驾御市场。实践经验有很多，只能谈要点。要点是什么？懂得市场！我们在外汇市场忙什么？国际金融大鳄在市场上忙什么？

有人经常想(也这么做)，我要一下子挣上几百点，甚至捂上几千点，其实错了，市场主力盯的可不是几百点，几千点，而是“建长仓，做短线”，天天赚差价——点差，一点点。

外汇走势的判断

炒外汇的难点，一是分辨行情是多头，空头或盘整形态，二是克服逆市操作的人性弱点，为此既要不断积累经验增加认知，又要对基本面技术面勤加研判，舍此并无捷径可走。

让趋势做你的朋友

在浮动汇率制度下，任何一种外汇的行情只有三种，即上升行情、下降行情及盘整行情。在外汇市场中，盘整行情约占每年交易日的70％-80％，其余的20％-30％才属多头或空头行情。有盘整行情中，投资人要先分辨出盘整的区间，再于区间的上档卖出，下档买进，即所谓的低买高卖，才能获取利润，而且风险也不致于过大，投资人若能理性执行停损策略，甚至可增加投资金额，以获取更大的利润。

但是市场上多数人仍然想适时掌握20％-30％的多头或空头行情，顺势操作。主要原因在于顺势操作的利润非常可观，而且停损出局的次数又较低、因此附加成本大为降低。更何况顺势操作者只是实行家而非发明家，只需依照既存的市场趋势进行买卖即可，是属于“知行皆易”的类型，所以市场人士认为“趋势是你的朋友”(Trendisyourfriend)。但是在实际交易中存在着两个问题：一是怎样分辨行情是多头、空头或盘整型态；一是“逆势操作”是极难克服的人性弱点。对于人性弱点的克服，通常可经由经验累积、蒙受亏损而增加认知等方式来达成；至于怎样分辨行情是多头、空头或是盘整型态，则必须由基本面及技术面切入判定。

投资人在外汇市场的操作，不论是买方或是卖方，基本前提应先对投资标的物未来的价格有所预测，再根据其预测决定投资策略及操作方向。例如当投资人看好美元对日元时，表示投资人认为美元将走多头市场的格局，而日元相对走空头格局，所以应买入美元，卖出日元，亦即站在美元的多方日元的空方。若这项预测正确，则投资人将可获利。

掌握数据分析基本面

基本面分析者认为货币的强弱反映该国经济状况的好坏，其强弱虽可能受其他非经济因素的干扰而有暂时的波动，或产生与经济体质相反的走势，但就长期而言，其价位终将回归到与经济状况相称的地步。至于-国经济状况的好坏应怎样衡量，则又得采取相对比较的方式。例如美国1996年度的经济增长率估计可达3％，就基本面分析者眼中而言，这一数据并不能判断美元应该走强或走弱，必须将之与前-年度的经济增长率做比较，并与德国、日本等主要国家的经济增长率相比较。如果前一年度美国的经济增长率为2％，而1996年度德国、日本的经济增长率约在1．5％的水准，则这个3％的数据提供给基本面分析者的想法是：美国的经济日渐好转，其经济增长状况较德、日两国为佳，美元对马克或日元应相对走强，以反映其经济实力。基本面分析者即据此作为外汇买卖决策的指标，买入美元，卖出日元、马克。

如何在顶部和底部形成时获利

一、多头顶底概念描述

（1）多头底：当前的底大于先前的底。

（2）多头顶：当前的顶大于先前的顶。

（3）强势多头底：当前的底大于先前的底，并且大于先前的顶。

（4）弱势多头底：当前的顶大于先前的底，但小于先前的顶。

二、空头顶底概念描述

（1）空头底：当前的底小于先前的底。

（2）空头顶：当前的顶小于先前的顶。

（3）强势空头顶：当前的顶小于先前的顶，并且小于先前的底。

（4）弱势多头顶：当前的顶小于先前的顶，但大于先前的底。

三、水平顶底概念描述

（1）水平顶：当前的顶与先前的顶相等或相似。

（2）水平底：当前的底与先前的底相等或相似。

必须指出，顶底形态及相关描述是最常见最基本的概念，但对于顶底规则的应用乃至趋势结构的分析都是重要的. 此外还需要注意的是：顶底是市场结构理论技术体系重要的组成部分，具有很强的独立性，但在进行趋势结构分析时，决不可孤立地运用该规则完成所有的结构分析，必须与其它技术规则有机地结合进行综合分析。

我们如何在如何在顶部和底部形成时获利呢？基本规则是多头看底，顶为辅；空头看顶，底为辅。

（1）在多头趋势结构中，应以多头底做为多头趋势是否成立的第一信号和依据，当多头底成立时，意味着多头趋势的展开。

（2）在多头趋势结构中，应以多头顶做为多头趋势是否延续的重要信号和依据，当多头顶成立时，即可初步确定多头趋势将延续，反之，当多头顶不能成立时，即意味着多头转势的发生。

（3）在空头趋势结构中，应以空头顶做为空头趋势是否成立的第一信号和依据，当空头顶成立时，意味着空头趋势的展开。

（4）在空头趋势结构中，应以空头底做为空头趋势是否延续的重要信号和依据，当空头底成立时，即可初步确定空头趋势将延续，反之，当空头底不能成立时，即意味着空头转势的发生。

（5）顶底形态成立的特征是：形成一个明显的反向的波段拐点或转势点。

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