市场敏感度：低。

含义：记录美国在外国市场上买人和卖出商品的价格变化。

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发布时间：上午8 点30 分(美国东部时间）；数据在报告月份结束后大约两周发布。

频率: 每月一次。

来源: 劳工部劳动统计局。

修正: 每次发布都包含月度修正，校正过去3 个月的数据。每年1 月确定在外国市场上买人和卖出商品权重的变化，以反映两年前贸易模式的改变。

为什么重要

当谈到通货膨胀时，首先想到的经济指标是消费者物价指数、生产者物价指数和PCE 平减指数。政府给出的另一个不太知名的数据是进出口价格。为什么要看贸易的成本?美国每年支出2 万亿美元购买外国商品，这些购买构成了GDP 的15% 还多。因此，进口价格的较大变化对美国的通货膨胀有重大影响。如果石油的进口价格迅速上涨，消费者可能停止购买更多的汽油和燃油。委内瑞拉咖啡豆的减产能使早餐咖啡的价格明显上涨。此外，如果美元相对于世界主要货币的价值迅速下降，将使大范围的商品和服务的进口变得更加昂贵。

观察进出口价格指数的另一个原因是它们直接对美国在外国市场上的竞争地位产生影响。如果美国的商品由于国内的通货膨胀或美元的坚挺在海外变得过于昂贵，外国购买者将停止向美国订货而寻找其他更便宜的供应商。由于出口占到了GDP 的10% ，因此对其他国家销售的较大下降将减少美国主要企业的收入，并阻碍美国经济的增长。

建立该价格指数的官方原因主要是把月度的美国贸易额从名义美元转化成实际美元。记录实际形式的贸易流量很重要。如果你以名义美元简单地计算贸易销售额，仍然需要考虑美国金额更大的进口账单是因为更多商品的购买还是由于国外商品价格的上涨。出口也一样，如果美国交付给其他国家货物的价值从一个时期到下一个时期增加了，是因为美国企业销售了更多的产品，还是仅仅因为它们提高了价格?分析人士运用该报告的信息能决定实际迸出口贸易的数额。

如何计算

每个月，迸出口价格的信息根据20000 多种商品和6000 多家企业及其他资源来收集。劳动统计局要求这些企业报告每月月初发生贸易的交易价格。大多数贸易价格以离岸价(FOB) 为基础，反映了商品在外国出口港的价值。出口商的责任是把商品运至船舷或飞机边上，但之后的责任就转移给了进口商。FOB 价格不包括保险和关税成本。在出口一边，大量记录了船边交货(FAS) 价格，代表它们在装船前的价值。价格包括保险和运至装船港口的所有成本。不过，货物装船的成本由买者支付。

然后，对收集的所有价格根据稳定的进出口商品市场范围赋予权重。商品的权数每年调整一次(从2004 年开始) ，以反映发生在两年前消费模式的变化。

每月的发布都有常规的修正，回溯到前3 个月。该报告的数字未经季节调整。

表:关于未来经济走向的线索

封面 进出口价格指数的百分比变化

该发布值得仔细观察，因为它记录了影响国内通货膨胀、增长和企业利润的最重要的经济力量之一。

(1)首先，迅速浏览表中关于近期进出口价格的运动趋势，表明了相对于上一年月度比率的变化。如果进口的价格上涨，将使消费者承受价格上涨的压力。而进口价格的持续下降可能导致非通货膨胀(此时通货膨胀率下降)，或者不太多见的情况一一通货紧缩(此时CPI下降）。给定石油价格的易变性及它对进口成本的扭曲，人们应该留意总进口的非石油进口的价格情况。

(2) 一般来说，出口价格的持续上升可能损害美国的对外销售。然而，这里有很多的问题，一方面，主要取决于美国制造商品价格的上涨对美国海外竞争力的损害程度，特别是在有大量的外国供应商以更低廉的价格提供相同质量的商品时。另一方面，如果这些商品被认为相当特别或者比它的相关竞争者拥有更高的质量，美国企业可能成功地获得外国消费者的青睐，尽管此时价格更高。

观察该表的出口一侧，大多数投资者和经济学家集中注意非农业出口价格的变化。该部分由大多数制造业的商品和服务组成，出口价格的下降将吸引更多的外国订单，从而增加美国企业的收入。

进出口价格变化背后的决定因素是货币市场上美元价值的上升和下降。坚挺的美元降低了进口的价格，但使美国的出口在外国市场上变得更加昂贵。疲软的美元增加了进口的成本，但其有利的一面是美国出口商有更宽裕的时间来获得外国的订单，因为他们的商品在境外的价格下降了。下面是对进出口价格的变化如何影响该国成本、利润和增长的说明。

美元疲软

假设法国向美国销售25 欧元/瓶的酒，如果美元对欧元的汇率是1 : 1,那么对美国消费者来说每瓶酒的价格是25 美元。现在让我们考虑美元价值下降的情形，现在的比价是1. 25 美元: 1 欧元(即1 美元仅能兑换0.8 欧元）。酒的进口价格现在从25 美元上升到3 1. 25 美元(25 欧元X 1. 25 美元=31. 25 美元) ，上涨了25% 。考虑美元下降的更广泛的通货膨胀影响。除酒之外，美国也进口欧洲的汽车、干醋、服装、香水、艺术品和家具。进一步，随着进口价格的提高，它将促使美国企业也抬高它们的价格，因为它们不必太担心来自国外的竞争。

对于出口商而言，疲软的美元使他们以更低、更具竞争力的价格销售商品。这就是为什么美国企业销售到欧洲的牛仔裤每条25 美元，在美元贬值之前，外国人可以用25 欧元购买一条;但当美元降到1. 25 美元=1 欧元时，销往欧洲的牛仔裤价格便从25 欧元下降到20 欧元(25 美元/1. 25美元=20) ，便宜了20% 。更低的价格刺激更多的销售，增加美国出口商的收入，并促使整个GDP 增长。

美元坚挺

当美元的价值在货币市场上上升的时候，将出现一个对出口商和进口商都不同的动态情况。我们考虑美元的价值上升25% ，而非先前相等的汇率1 美元=1 欧元。那么，美国人现在能用1 美元兑换1. 25 欧元(或者1欧元=0.8 美元)。这给美国的出口商造成了很大的困难。美元价值的上升使销往欧洲的牛仔裤成本从25 欧元上升到3 1. 25 欧元。由于担心以该价格购买牛仔裤的人数减少，美国企业可能决定将牛仔裤在欧洲的价格维持在25 欧元不变，以保持竞争力。然而，该策略将使美国企业每售出一条牛仔裤就遭受一些收入的损失。由于将价格维持在25 欧元，美国牛仔裤生产商现在从每条售出的牛仔裤中仅获得20 美元，而非先前的25 美元(25XO.8美元=20 美元）。

另一方面，进口商和美国消费者乐于见到坚挺的美元，因为外国商品现在更便宜了。当美元的价值从1 美元=1 欧元上升到1 美元=1. 25 欧元时，法国的瓶装酒在美国的价格从25 美元下降到20 美元。然而，对美国消费者的好处可能是对美国生产商的害处。美国生产商现在不得不与进口到美国的低价外国商品竞争。这些美国企业因此在巨大的压力下降低价格，或者承受更大的出口额损失。累积这些上千种的进入美国的其他商品，你能想到坚挺的美元有助于降低国内的通货膨胀，但也能损失许多美国企业的收入。

表3 美国进口价格指数和所选商晶种类的百分比变化(本书来列出)

该表包含了商品、资本品、食品和其他核心产品的进口价格的更加详细的清单。投资分析人士能够找出进口价格下降时工业的繁荣。他们能够避开运抵美国的更低价格的外国商品的威胁。

表4 美国出口价格指数和所选商品种类的百分比变化(本书来列出)

与表3 的情况类似，该表集中于出口和汇率的变化，能给经济学家和投资者提供一个对美国商品在外国市场竞争力的更好理解。记住，标准普尔500 企业几乎一半的收入来自美国境外的商业活动。

表7 美国进口价格指数及原产地价格的百分比变化

如果进口的商品来自通货膨胀恶化的国家，美国的进口价格可能会突然下降。这就是表7 所反映的。观察五个主要的贸易地区一一加拿大、欧盟、拉美、日本以及亚洲新兴工业化国家和地区一一以及每个地区进口价格随时间的变化。美国进口商乐于与通货疲软的国家交易，因为他们从那里能比从通货坚挺的国家购买到更多的商品。另一方面，美国出口商要面对在通货贬值市场销售的严重困难，因为通货疲软的国家通常会出现经济危机，它们不可能从美国购买太多。而美元的相对坚挺可能使许多美国商品的定价超出市场的接受能力。

市场影响

债券

进出口价格的发布不是市场主要的鼓动者，尽管固定收益债券市场的参与者可能找到一些通货膨胀压力的前瞻性信号(也可能找不到) ，更高的进口价格仍可能使债券技资者担忧，他们对通货膨胀上升的轻微信号过于敏感。相反，进口价格的下降有助于控制通货膨胀，尽管单独的该报告不可能显著地提高债券的价格。

股票

股票市场也一样，对该报告的反应是适度的。但并不是说这对股票投资者不重要。进出口价格的变动对企业的获利能力影响很大。如果进口的成本下降，一些美国企业，特别是从其他国家购买产品部件的企业开始获利，因为这降低了生产成本。其他企业将遭受损失，因为它们受到外国竞争者廉价商品的威胁，以及为了占有美国市场的更大份额。如果进口更加昂贵，该形势就给了美国企业提高价格、增加利润的机会。然而其他企业将由于高进口成本而遇到资金短缺的困难。

就出口而言，价格的下降能创造美国企业在境外更高的销售额，而更高的出口价格会减少外国对美国商品的需求，损害美国企业的收入。这些在股票市场中的影响取决于单个企业在全球市场的涉入程度。一般来说，主要的股价指数对该指标的反应平平，除非进口价格上涨到爆发通货膨胀的水平。

美元

外汇市场对该报告的结果通常没有反应。对这些交易者来说，汇率变动如何影响进出口价格的新闻大多数已经被考虑到了。使外国投资者感到惊恐的是这样一种情形：此时美元疲软或坚挺的情况对美国经济如此重要，以至于华盛顿要介入货币市场。此类情况很少，但它们不可能被技资者认为是完全不可能的。什么可能导致该过程?一些事件可以。迅速增加的通货膨胀、竞争力的急剧恶化或者美国对外贸易赤字的意外扩大，在一定程度上都可能促使美国决策者采取补救行动。

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